Mysteel周报：黑色商品一周走势回顾与展望（20190624）

概要：上周国际政治经济环境回暖，中东延续紧张局势，人民币汇率升值，大宗商品市场价格多数反弹，原油价格大幅上涨，黑色商品价格先抑后扬，期现涨跌分化；铁矿石价格突破新高，基本面偏好，环保限产或影响部分需求释放，连铁将高位震荡；煤焦价格偏弱震荡，钢厂继续打压焦价，煤焦供需平稳，短期保持偏弱运行；钢材价格受宏观利好和环保限产影响，短期涨幅较大，随着原料上涨，成本支撑增强，但产量仍处高位，钢厂未有减产意愿，库存继续累积，钢价或保持区间震荡；本周黑色系商品期货将继续涨跌分化，钢价或先扬后抑。

1、 宏观政治经济回暖，大宗商品触底反弹

上周，受国际政治经济向好，人民币对美元、澳元均有大幅升值，国际油价也受地缘政治危机和基本面驱动大幅反弹，并且带动化工、能源等大宗商品价格触底反弹，有色金属小幅上行，国际铁矿石价格继续大幅向上；本周关注G20峰会能否继续提振市场信心，以及中东局势发展情况，目前工业品期货价格处于震荡反弹阶段，大宗商品价格有望继续上行。

数据来源：钢联数据

2、 黑色系商品小幅反弹，期现价格涨跌分化

上周铁矿石价格继续大幅拉涨，周五盘中达837元/吨高位，续刷五年来新高，周涨幅达4.66%，铁矿石现货价格指数涨幅达4%，供给维持偏紧，基本面良好；螺纹、热卷小幅拉涨，受环宏观经济回暖和保限产利好消息带动，热卷涨幅达3.64%，而现货价格指数小幅下跌，需求转弱，市场信心不佳；煤焦期现价格偏弱运行，第一轮焦炭价格提降基本落地；黑色系商品期货价格涨跌分化，现货价格指数除铁矿石外均有回落。

黑色系商品期现价格涨跌情况

数据来源：钢联数据

3、 钢材期现价格走势分化，谨防盘面冲高回落

上周螺纹、热卷震荡收涨，盘面先抑后扬，螺纹周五冲高至3860高位，下影线至3683，周震幅达4.71%，周五夜盘继续高开高走，冲至3877元/吨，10-01合约差震荡上行，热卷合约差上涨较大；从盘面走势来看，热卷继续向上，卷螺差缩小，目前为-77。周末受环保限产利好，钢坯价格上调，市场看涨情绪继续增强，但涨价并不能解决当前高产量、弱需求的根本问题，谨防本周钢价冲高回落。

数据来源：钢联数据

基本面来看，钢材产量仍然维持高位，本周螺纹、热卷小幅减量，但库存继续累计，需求明显转淡；分产业看，随着南方进入高温多雨天气，建材需求转弱，但韧性仍在，关注下周产业数据变化情况，板材下游需求较差，短期难有好转；随着环保限产政策出台，钢价或将进一步推高，钢厂利润回升，但热卷生产受影响较大，卷螺差或继续缩小。

五大品种钢材产业数据

数据来源：钢联数据

4、 铁矿石基本面偏好，短期维持高位震荡

上周铁矿石价格继续突破新高，盘中一度涨至837元/吨，受力拓下调铁矿石发运量，全球央行降息、政治经济回暖等利好，刺激矿价继续上行；港口现货价格指数突破865元/吨，期现价差扩大，短期供需格局并未改善，但随着环保限产的执行，需求或有回落，矿价面临上行压力，短期仍将高位震荡。

数据来源：钢联数据

基本面数据来看，四大矿山铁矿石发运量继续回落，国产矿略有增加，整体供应仍有减量；到港量虽有回升，但港口贸易商成交量增加，疏港量微降，港口库存继续下降，目前港口库存已不足1.2亿吨，下游需求仍然保持旺盛，短期来看，铁矿石供不应求的格局难有改观，基本面或将支撑矿价高位运行。

数据来源：钢联数据

5、钢厂继续打压焦价，煤焦偏弱运行

上周煤焦价格走势分化，盘面焦炭价格震荡回落，跌幅缩小，而焦煤环比微涨，煤焦价格整体偏弱运行，钢厂主动打压焦价，第一轮提降基本执行，未来仍有继续提降空间，而煤焦供需预期变化不大，价格将继续盘面偏弱。

数据来源：钢联数据

从供需数据来看，焦化厂产能利用率略有回落，焦炭供给微降，而上周钢厂库存和焦化厂库存继续增长，港口库存略有回落，总库存微降，短期焦钢企业库存增加，钢厂或将继续提降；焦化厂利润微降，目前平均盈利与钢厂持平，焦化厂焦煤库存微降，对焦煤需求增加，焦煤受上游矿山限制和结构性需求差异影响，基本面偏好，可以继续多煤空焦，做套利交易。

数据来源：钢联数据

总结：

上周黑色系商品先抑后扬，铁矿价格续刷新高，基本面依旧偏好，而煤焦价格涨跌分化，焦企利润回落，钢厂继续打压焦价，而钢材供给仍处高位，库存小幅累积，虽受环保限产和成本推动，盘面钢价小幅反弹，但现货价格并未跟涨，且涨价或将进一步刺激生产，短期钢价难有较大涨跌空间。上周盘面价格驱动因素依次为：突发事件>产业数据>市场情绪>环保限产；商品强弱依次为：铁矿石>热卷>螺纹>焦煤>焦炭。

本周受环保限产利好影响，市场做多情绪陡增，但要谨防盘面价格高位回落，商品价格或将先扬后抑，盘面价格驱动因素依次为：环保限产>市场情绪>产业数据>突发事件；商品强弱依次为：热卷>螺纹>铁矿石>焦煤>焦炭。

风险提示：宏观经济恶化，环保限产执行不及预期；钢材需求超预期释放

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。