库存看市场：市场预期主导中厚板价格

2009年06月19日对上海地区板卷类主要仓库库存情况进行同口径调查统计，目前总量159.220万吨，较上次（2009年06月12日）统计减少1.651万吨。其中中板31.801万吨，减少0.224万吨。

一、从库存变化趋势图分析：

据市场了解，本周上海市场中厚板各主导资源到货不多。其中，马钢本周到货较慢；新钢资源到货少；营口新有到货。外围及二线资源方面，上钢、西城、春冶、长达资源到货不多；包钢、鞍钢、济钢、柳钢、唐钢等新有到货，酒钢、汉冶、韶钢、邯钢、天钢等资源到货少……仓库方面则反馈，本周部分仓库反馈出库一般，但到货更少，库存总体略有减少。据本网监测的58个中厚板仓库最新数据为31.801万吨，减少0.224万吨。与去年同期同口径相比，库存增加了4.569万吨，增幅为14.4%。

二、从全国主要城市中板库存变化趋势图分析： 

本周全国主要城市中板库存数据较上周有所减少，但减少幅度不明显，库存总量仍处于今年库存平均水平线以上。全国中厚板库存总量环比减少近0.77%，同比增幅则高达25.10%。同时值得关注的是，5月份中厚板产量环比增长明显，据统计5月份全国中厚板产量505.99万吨，同比减少16.6%，本月止累计产量2247.1万吨，累计同比减少23.5%；日均产量16.29，环比增长12.73%，按照这个水平测算，国内全年中厚板产量将达6千万吨。由此可见，尽管本周中厚板库存量较上周有所减少，但库存形势难言乐观。

三、从全国主要城市中板钢材库存变化分析

本周全国各个地区的中板库存都有所减少。从区域来看，华东，华北，华中地区都较上次减少略多。从城市来看，华东的常熟港，太仓港，华中的武汉，华北的天津等城市减少相对较明显；而华东的杭州和华中的长沙新增相对较多。环比分别新增10.2%，6.1%。

再与去年同期相比，整体库存数量仍然继续增加，其中华东和华中继续增加非常明显。从城市看，依然集中在上海，杭州，济南，武汉，郑州，重庆，乐从，天津，沈阳等这些城市的中板库存量较上年同期增长较多。福州，北京，常熟港，哈尔滨则较同期有所减少。从各城市同比情况来看，武汉和合肥，沈阳的增幅最明显，武汉同比增加78.7%，合肥增加65.7%，沈阳增加75%。而福州，常熟港，哈尔滨减幅相对较明显，福州同比降低64.3%，常熟港降低414.8%，哈尔滨降低37.1%。

四、从中板价格K线图分析：

本周，随着相关品种热轧热卷板价格的不断攀升，尽管中厚板市场成交总体一般，需求也并没有实质性的明朗，但这些并不妨碍中板商家报价的上调。加之，由于原材料价格的上涨，现在各大钢厂的中板出厂价格都有不同程度的上涨，这也在一定程度上夯实了中厚板价格的上升基础，使得中厚板上涨有了支撑。同时，宽松的信贷政策也使得贸易商的资金面较为充裕，商家心态较好。所以，预计近期上海市场中板价格走势会以盘整向上为主。然而，当前钢厂产量释放不减，生产成本不减，出口减少，进口增加，市场库存增加……这些因素都没有改变，市场风险不容忽视。

       五、全国各地价格变化：

        从全国各地的价格变化来看，本周，受到其他相关品种钢材价格上涨，以及钢厂大幅上调挂牌价格的刺激，除了西北地区的西安与乌鲁木齐价格维持平稳外，其他全国各个城市的中板价格都出现一定程度的上涨，其中以华北市场的北京，天津上涨最为突出，一周上涨200元/吨。不过这一周以来，下游需求只能说不温不火，贸易商反应整体出货情况一般，库存消化缓慢。然而，受部分钢厂限产影响，近期全国各地的资源到货量都较为有限，甚至有地区出现规格紧缺。在销售压力不大的情况下，商家心态普遍较好，市场承受能力明显提升。拉涨欲望强烈。同时，在后市成本不断推高以及钢厂价格预期上涨的影响下，商家普遍认为近期价格仍有可能进一步上涨。

         六、下周趋势

本周市场上涨的主要原因并不是库存，而仍是市场预期。正如金融学观点认为的，资产价格（包括大宗原材料）通常包括两部分，一部分是基本价值，这部分主要是由成本和供求关系决定；另一部分则是泡沫部分，这一部分是由预期决定。借助这个理论，人们对当前市场价格跟库存背离的现实就更容易理解了：就当前中厚板的生产成本和供求关系来看，市场价格根本没有理由这样上涨——需求不旺，钢厂产量不减，库存仍处历史高位——价格凭什么上涨？但是由于预期的作用，市场价格就是上涨了。这个过程中，资金的充裕发挥了重要作用，资金不仅增强了市场形成泡沫的能力，其本身也在进一步强化市场预期。从这个意义上讲，近期市场价格已经存在泡沫，不过泡沫何时破灭，或者说后期价格如何变化，首先仍取决于市场预期的变化……但是，市场预期的变化则是天底下最直觉却又是最难以预测的东西。

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