库存看市场：冷轧板卷价格弱势盘整

本周国内冷轧板卷价格弱势盘整，市场成交疲软，商家心态略显悲观。近期11月份低价位新资源将陆续到达市场，将对市场价格造成一定的打击。据Mysteel最新统计数据，本周市场库存略微增加，详情如下：

（一）上海市场库存趋势定性分析

2011年11月25日对上海市场冷轧卷板库存情况进行调查统计，本周冷轧卷板库存为54.37万吨，较上周(2011年11月18日）增加0.425万吨，较上月减少0.765万吨，较去年增加4.431万吨，同比增加8.15%。

(二)全国库存趋势定性分析

本周全国冷轧市场库存略有增加，截止本周五，全国冷轧库存总量为154.37万吨，较上周（2011年11月18日）增加2.074万吨；与上月（2011年10月28日）相比减少1.767万吨；与去年同期统计（2010年10月29日）相比增加5.538万吨，同比增幅为3.6%。

(三)全国库存变化定量分析

本周全国主要区域的冷轧库存略有增加。从环比幅度变化来看，各区域具体情况如下：华东增幅为0.71%，华中增幅为9.71%，华南增幅为1.57%，西南增幅为1.09%，华北减幅为0.48%，西北增幅为6.34%，东北无增减变化。

其中华东地区增加0.46万吨，华中地区增加0.44万吨，华南地区增加0.9万吨，西南地区增加0.07万吨，华北地区减少0.03万吨，西北地区增加0.23万吨，东北地区无增减变化。

与去年同期相比，本周库存总量增加5.54万吨，其中华东地区增加9.76万吨，华中地区增加1.48万吨，华南地区减少6.5万吨，西南地区减少1.12万吨，华北地区增加0.52万吨，西北地区增加0.5万吨，东北地区增加0.9万吨。

各区域同比具体如下：华东增幅为14.96%，华中增幅为32.62%，华南减幅为11.36%，西南减幅为17.42%，华北增幅为8.35%，西北增幅为13.77%，东北增幅为39.13%。

库存增减方面，其中乐从市场以0.9万吨位居增幅榜榜首；太仓港以0.8万吨为增幅第二；常熟港库存以0.4万吨居减幅榜榜首，南京市场以0.3万吨居减幅榜第二。

再从全国主要城市冷轧库存量看，库存较多的城市分别是上海、乐从、杭州、天津和武汉，库存量分别为54.37万吨，50.7万吨、6.22万吨、6.2万吨和4.84万吨。

（备注，自2011年5月13日后在原有基础上增加了福州、南昌、常熟港、太仓港以及无锡等五个城市库存，数据与往期有一定变动，敬请注意）

(四)上海市场价格趋势分析

随着外界条件和环境的变化，本地冷轧成交面临新的困境，特别是近期武钢大量低价盘整投放市场的消息对市场心态造成较大影响。据了解，近日武钢部分冷轧资源投放到上海市场，其中到港价格不足5000元/吨，也有代理反馈，这批资源投放到上海的量并不是很大，故对价格的影响力度也相对有限。经历了近期的震荡，上海市场冷轧补库存暂时告一段落，市场的成交活跃性逐渐降低。当前本地10月份冷轧资源基本到齐，11月份资源仅仅首钢补充速度较快，不过，随着其他钢厂的冷轧产品陆续集港，上海市场冷轧后期库存增加压力加剧。在此期间，原材料价格的大幅下跌，一定程度上刺激了钢厂加速生产，同时来争取低价矿抄底空间和时间，故后期冷轧产量不会降幅或减缓。故冷轧板卷短期内依旧面临重重压力。

(五)全国市场价格趋势分析

全国市场冷轧板卷震荡盘整，商家偏重出货。当前欧债危机愈演愈烈，负债比例占23%的意大利和占9%的西班牙成为欧洲最大定时炸弹，投资者对欧元区信心大降，市场利空依旧占据主导。另外，近期全国市场11月份资源将陆续到货，10月份首钢资源基本到齐，低价资源将对后期市场形成冲击，库存压力较大商家采取阴跌操作以加速出货。笔者认为，目前贸易商心态分化的原因在于对成本和需求的看法不同，10月份如果钢厂追补不到位，贸易商依旧面临亏本，因为今年9-10月份商家盈利空间十分有限，所以在后期成本不断降低的情况下，商家仍不愿大幅降价。不过，在下游需求不能跟进的情况下，市场反弹条件尚不具备。因此，目前全国各地冷轧报价僵持，较为乐观的客户依旧报价较高，也有部分客户采取谨慎操作，议价空间较大。

(六)下周走势预测

从钢市运行环境来看，汇丰PMI指数不仅跌破50“荣枯线”，而且创新低，市场对国内经济下滑担忧再起，明年一季度随着欧元区陷入衰退，中国经济环比将继续下探，宏观面利空依旧占据主导。另据悉，近期11月份低价位冷轧资源已有少部分到达全国各地市场，资源得到补充的同时，本周全国冷轧库存呈现小幅增涨的态势，预计新资源下周将会在市场流通。此外，像近期鞍钢、马钢、唐钢等规格不全问题将不再成为商家挺价的筹码。最重要的一点是，季节性需求淡季的到来，各终端厂家减产、停工现象将日益增多，成交疲软态势很难改观。故短期来看，冷轧板卷下跌概率较大。

如有疑问请致电：周小鹏021-26093782