库存看市场：冷轧板卷价格弱势盘整
本周国内冷轧板卷价格弱势盘整，市场成交疲软，商家心态略显悲观。由于需求空前低迷，部分商家报价已经开始向低位靠拢，但终端采购并不积极。据Mysteel最新统计数据，本周市场库存略微较少，详情如下：
（一）上海市场库存趋势定性分析
2011年12月2日对上海市场冷轧卷板库存情况进行调查统计，本周冷轧卷板库存为54.06万吨，较上周(2011年11月25日）减少0.31万吨，较上月减少1.245万吨，较去年增加4.121万吨，同比增加7.62%。
(二)全国库存趋势定性分析
本周全国冷轧市场库存略有增加，截止本周五，全国冷轧库存总量为149.77万吨，较上周（2011年11月25日）减少1.3万吨；与上月（2011年11月4日）相比减少3.571万吨；与去年同期统计（2010年11月5日）相比增加4.238万吨，同比增幅为2.83%。
(三)全国库存变化定量分析
| 单位：万吨 | ||||||||
| 板材 | 本周库存 | 上周库存 | 周环比 | 区域对比 | 去年同期 | 同比 | 区域同比增长 | |
| 华东 | 上海 | 54.06 | 54.37 | -0.31 | -1.05 | 49.94 | 4.12 | 8.71 |
| 福州 | 1.00 | 1.20 | -0.20 | 1.20 | -0.20 | |||
| 杭州 | 6.02 | 6.22 | -0.20 | 7.05 | -1.03 | |||
| 合肥 | 0.87 | 0.92 | -0.05 | 0.15 | 0.72 | |||
| 南京 | 4.00 | 4.20 | -0.20 | 2.00 | 2.00 | |||
| 济南 | 0.52 | 0.55 | -0.03 | 0.60 | -0.08 | |||
| 南昌 | 1.00 | 1.00 | 0.00 | 0.30 | 0.70 | |||
| 无锡 | 2.27 | 2.13 | 0.14 | 2.27 | 0.00 | |||
| 常熟港 | 0.17 | 0.17 | 0.00 | 0.27 | -0.10 | |||
| 太仓港 | 4.00 | 4.20 | -0.20 | 1.42 | 2.58 | |||
| 华中 | 长沙 | 0.85 | 0.80 | 0.05 | 0.12 | 0.72 | 0.13 | 1.60 |
| 郑州 | 0.38 | 0.38 | 0.00 | 0.32 | 0.06 | |||
| 武汉 | 4.91 | 4.84 | 0.07 | 3.50 | 1.41 | |||
| 华南 | 乐从 | 50.90 | 50.70 | 0.20 | 0.20 | 57.20 | -6.30 | -6.30 |
| 西南 | 成都 | 2.72 | 2.85 | -0.13 | -0.27 | 2.80 | -0.08 | -1.39 |
| 重庆 | 2.32 | 2.46 | -0.14 | 3.63 | -1.31 | |||
| 华北 | 北京 | 0.48 | 0.55 | -0.07 | 0.03 | 0.53 | -0.05 | 0.55 |
| 天津 | 6.30 | 6.20 | 0.10 | 5.70 | 0.60 | |||
| 西北 | 兰州 | 0.70 | 0.74 | -0.04 | -0.18 | 0.50 | 0.20 | 0.32 |
| 西安 | 3.25 | 3.39 | -0.14 | 3.13 | 0.12 | |||
| 东北 | 哈尔滨 | 0.40 | 0.50 | -0.10 | -0.15 | 0.40 | 0.00 | 0.75 |
| 长春 | 0.45 | 0.50 | -0.05 | 0.50 | -0.05 | |||
| 沈阳 | 2.20 | 2.20 | 0.00 | 1.40 | 0.80 | |||
| 合计 | 149.77 | 151.07 | -1.30 | -1.30 | 145.53 | 4.24 | ||
本周全国主要区域的冷轧库存略有增加。从环比幅度变化来看，各区域具体情况如下：华东减幅为1.61%，华中增幅为2.64%，华南增幅为0.35%，西南减幅为4.2%，华北增幅为0.48%，西北减幅为4.96%，东北减幅为6.52%。
其中华东地区较少1.05万吨，华中地区增加0.12万吨，华南地区增加0.2万吨，西南地区较少0.27万吨，华北地区增加0.03万吨，西北地区较少0.18万吨，东北地区较少0.15万吨。
与去年同期相比，本周库存总量增加4.24万吨，其中华东地区增加8.71万吨，华中地区增加1.6万吨，华南地区减少6.3万吨，西南地区减少1.39万吨，华北地区增加0.55万吨，西北地区增加0.32万吨，东北地区增加0.75万吨。
各区域同比具体如下：华东增幅为13.35%，华中增幅为35.26%，华南减幅为11.01%，西南减幅为21.62%，华北增幅为8.83%，西北增幅为8.82%，东北增幅为32.61%。
库存增减方面，其中乐从市场以0.2万吨位居增幅榜榜首；无锡市场以0.14万吨为增幅第二；上海市场以0.31万吨居减幅榜榜首，福州、杭州、南京市场和太仓港以0.2万吨居减幅榜第二。
再从全国主要城市冷轧库存量看，库存较多的城市分别是上海、乐从、天津、杭州和武汉，库存量分别为54.06万吨，50.9万吨、6.3万吨、6.02万吨和4.911万吨。
（备注，自2011年5月13日后在原有基础上增加了福州、南昌、常熟港、太仓港以及无锡等五个城市库存，数据与往期有一定变动，敬请注意）
(四)上海市场价格趋势分析
本周上海市场冷轧板卷弱势盘整，成交惨淡，商家看空情绪较浓。一方面，鉴于冷轧市场持续低迷的状态，特别是前期价格的深度下跌，多数钢厂主动控制产能利用率，10月份冷轧产量的大幅缩减已经彰显成效，然而，在上游成本价格下跌相对到位的情况下，或刺激钢厂生产积极性，冷轧产量能否延续下降态势？另一方面，下游需求相对疲软，以汽车为例，10月，汽车产销157.02万辆和152.48万辆，环比下降1.99%和7.37%，产量同比增长1.72%，销量下降1.07%。此外，虽然央行于12月初下调了存款准备金率，给予资本市场很大的提振作用，但对于现货市场影响相对有限。短期来看，钢铁企业以及中小企业的资金问题很难有效解决。故冷轧板卷的价格或延续弱势格局。
(五)全国市场价格趋势分析
全国冷轧报价不断向钢厂成本线靠近，11月份冷轧资源补充较快的商家有较强的出货意愿，以便获取当前已经形成的价差利润，但是下游需求并未给予积极配合。一方面，不可否认当前季节性因素对冷轧板卷需求愈加不利，电力紧张对于冷轧产品深加工同样影响巨大，成交不济仍是制约价格反弹的关键因素。据了解，安徽地区的大部分生产企业70%处在停产状态，像海尔、格力、西门子等订单情况普遍堪忧，短期来看冷轧板卷下游用钢企业很难出现较大改观。另一方面，虽然央行于12月初下调了存款准备金率，给予资本市场很大的提振作用，但对于现货市场影响相对有限，央行释放流动性4000亿，更大的可能流向或是国企，而钢铁企业以及中小企业的资金问题很难有效解决。此外，作为和冷轧板卷关系紧密的镀锌价格也不断跌破前期低点，目前市场4900元/吨的镀锌资源不断涌现，冷轧板卷替代性趋强。故无论从宏观层面，还是供需角度来看，冷轧板卷价格短时间很难明显改观。
(六)下周走势预测
11月30日晚间，中国央行宣布，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次下调距离央行上次上调存款准备金率不到半年时间，是央行三年来首次下调存款准备金率。笔者认为此次调整，短期给予资本市场很大的提振作用，但对于现货市场影响相对有限，一方面，虽然央行释放流动性4000亿，据说多数流向国企项目，钢铁企业的资金问题很难有效解决；另一方面，央行放松货币说明货币危机危险预兆强烈，此次调整仅仅是经济疲软的镇痛剂，而对于经济的正常化预期不利。故对于此次调整所能带来的影响不应报过高期望。目前市场上冷轧资源并不充分，比如鞍钢、唐钢、马钢等钢厂规格不全，并且鞍钢的资源尚未到达，贸易商报价相对坚挺。不过，由于需求空前低迷，部分商家报价已经开始向低位靠拢。虽然目前价格放的很低，而终端采购并不积极。随着11月份资源陆续到货，冷轧市场的压力将会更大，价格的下行风险也将加剧。笔者认为，当前上海冷轧市场处在一个震荡筑底的关键时期，以下几点将对后期走势影响较大：第一、冷轧产量能否延续回落态势；第二、年底冷轧出口能否如同往年一样小幅放量；第三、中间和下游行业备货是否积极；第四、国家政策面是否真的迎来转向。在当前成本、需求、资金等多种要素的作用下，价格一时难有起色。
如有疑问请致电：周小鹏021-26093782
