库存看市场：短期内冷轧盘整震荡运行

本周全国冷轧板卷整体价格涨跌互现，大部分市场价格主要平稳为主。其中，主要城市均有不同幅度涨跌幅，涨幅为10-50元/吨不等，跌幅为10-50元/吨不等，整体而言没有较大幅度调整，具体情况如下：

（一）上海市场库存趋势定性分析

2012年11月9日对上海市场冷轧卷板库存情况进行调查统计，本周冷轧卷板库存为53.10万吨，与上周(2012年11月2日)库存减少0.27万吨；与上月相比库存减少0.31万吨，与去年同期相比减少2.20万吨。

(二)全国库存趋势定性分析

截止本周五，全国冷轧库存总量为160.09万吨，与上周（11月2日）相比减少1.67万吨；与上月相比减少1.18万吨；与去年同期统计相比增加7.92万吨。

(三)全国库存变化定量分析

全国主要城市冷轧板卷库存变化

本周全国主要区域的冷轧库存总体小幅减少。与上周同期相比，本周库存总量增加1.67万吨，从周环比幅度变化来看，华东地区减少0.83万吨，华中地区增加0.35万吨，华南地区减少0.20万吨，西南地区减少0.22万吨，华北地区减少0.22万吨，西北地区不变，东北地区增加0.15万吨。

与去年同期相比，本周库存总量增加7.92万吨，其中华东地区减少7.01万吨，华中地区增加7.63万吨，华南地区增加2.20万吨，西南地区增加4.75万吨，华北地区增加0.84万吨，西北地区减少0.31万吨，东北地区减少0.18万吨。

从各城市近期冷轧库存变化来看，本周全国各地库存波动幅度不大，整体情况较为平稳。

库存增减方面，本周常熟市场上升0.29万吨，位列涨幅榜榜首；武汉市场下降0.55万吨，位列跌幅榜榜首。

再从全国主要城市冷轧库存量看，库存较多的城市分别是乐从、武汉、上海、南昌，库存量分别为52.60万吨，11.35万吨、53.10万吨、1.2万吨。

(四)上海市场价格趋势分析

据了解，目前上海市场部分冷轧规格仍处在缺货状态，其中1.0mm、1.2mm规格仍未得到有效补充，商家报价较高，其中1.0mm首钢冷轧卷已高挂至4580元/吨，而鞍钢、本钢1.0mm规格基本没货。最新数据显示，10月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.7%，而此前市场预期增长1.9%。笔者认为，10月份CPI稳中趋降，PPI环比小幅上升同比下降，说明经济有企稳迹象，那么央行货币政策不会因为近期短暂的宏观经济数据而放松，未来将会保持利率和存款准备金率的稳定，宏观面短期不会有较大的利好利空出台。考虑到近期热轧现货价格的持续上涨以及本地冷轧资源的阶段性紧缺，短期而言，上海冷轧价格仍有稳步上升的可能性。从中长期分析，价格回调的压力也十分明显：一方面，北方天气渐冷，季节性因素影响或导致北方资源加速南下，未来冷轧市场的供需矛盾或会激化；另一方面，四季度汽车、家电等冷轧重点下游行业需求转淡已成定局，价格上涨的持续性缺乏有力支撑。提醒商家逢高出货，警惕不确定性因素所累加的下行风险。

(五)全国市场价格趋势分析

本周全国冷轧板卷价格整体上行，部分城市涨幅明显，市场成交情况一般，具体情况如下：郑州市场本周上涨150元/吨，成都市场上涨80元/吨，武汉以及昆明市场上涨50元/吨，重庆、广州市场上涨40元/吨，上海、杭州、青岛等5个城市上涨30元/吨，兰州市场上涨20元/吨，南京市场上涨10元/吨；乌鲁木齐市场因成交不畅小幅下调30元/吨，石家庄市场下滑10元/吨，其他市场价格平稳。石家庄市场虽然小幅下调，但凭借其“深厚底蕴”，目前仍为全国冷轧板卷价格最高城市，南昌市场价格持稳，以4270元/吨继续垫底全国冷轧最低城市。受十八大影响，短期而言冷轧市场总体还是在上行通道，不过，由于近期部分钢厂释放低价资源使得价格的上涨受到牵制，冷轧价格的波动比较频繁。笔者认为，11月中旬前，冷轧价格有望在目前的价格水平上小幅上探，主要基于以下原因：其一、央行的逆回购操作，精准控制资金面，目前政策面仍以适度宽松为主导；其二、在钢价上涨的同时，原材料价格的涨幅远远高于钢价，成本的支撑力度逐步显现；其三、北方的雨雪天气或影响北方冷轧资源的发货周期，容易造成资源的局部性阶段性短缺，从而使得价格的出现相对较大的调整。所以，短期冷轧价格仍有进一步上行可能，受制于需求转淡影响，上涨空间较为有限。截止发稿，1.0mm规格冷轧板卷全国均价为4540元/吨，环比上周上涨23元/吨。

(六)下周走势预测

回顾本周国内冷轧行情走势，各地区市场价格出现整体弱势震荡，尤其是西北、东北等地区需求十分疲软，市场成交没有大的起色，出货依旧困难，商家销售压力略有增加。库存方面，本周国内市场整体库存水平略有上升，而与去年同期相比，也出现了一定量的增加。从目前情况来分析，进入十一月以来，下游需求迟迟不能有效释放是导致价格弱势的最大原因，而下游在采购方面的障碍在于资金紧张，从另一方面来说，频频回落的市场行情会增加资源的成交难度，流通环节上的资金也将受到一定压力，故由此带来的恶性循环将导致价格继续盘整为主。

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