库存看市场：冷轧市场震荡下跌

2014年11月21日对上海市场冷轧卷板库存情况进行调查统计，本周冷轧卷板库存为47.3万吨，较上周减少0.13万吨；同比下降5.25万吨。

（一）上海市场库存趋势定性分析

图1：上海市场冷轧库存变化

2014年11月21日对上海市场冷轧卷板库存情况进行调查统计，本周冷轧卷板库存为47.3万吨，较上周减少0.13万吨；同比下降5.25万吨。

（二）全国库存趋势定性分析

图2：全国各市场库存量变化

对本网监测23个城市库存数据，本周冷轧库存143.94万吨，较上周上升1.18万吨，环比上升0.82%；较去年同期（2013-11.22）下降13.98万吨，降幅为8.85%。

（三）全国库存变化定量分析

表1：全国主要城市冷轧板卷库存变化（14.11.14-14.11.21）

本周全国主要市场的冷轧总库存小幅上升。从区域库存变化来看，华东地区上升0.10万吨，华中地区下降0.03万吨，华南地区上升0.10万吨，西南地区上升0.02万吨，华北地区上升0.91万吨，西北地区上升0.07，东北地区库存不变。

（四）上海市场价格趋势分析

图3：上海市场价格变化

上海冷轧：本周上海冷轧继续下跌，成交下滑，商家心态消极。截止发稿，本地冷轧主流成交价在3700-3820元/吨。数据显示，本周上海市场冷轧库存下降0.13万吨，目前整体库存为47.3万吨，冷卷资源销售速度较快，本地冷轧盒板资源较为充足，主要为鞍钢、鞍钢天铁、武钢、鄂钢等钢厂资源较为集中。虽然库存继续呈现下降态势，但本地冷轧价格尤其是冷板价格并未出现反弹，反而出现加速下跌的情况，其根本原因仍在于天气渐冷需求的收缩，以及供应量较大导致供需矛盾激化，同时，临近月底，商家低价出货套现操作对价格也形成较大打压。综上预计，下周上海冷轧价格仍有小幅下跌的可能性。

（五）全国市场价格趋势分析

图4：全国各市场价格变化

据“我的钢铁网”统计，本周五全国主要城市1.0mm冷轧板卷均价为3931元/吨，较上周末价格下降19元/吨。各地市场价格普遍下跌，其中太原地区跌幅最大，为150元/吨。

（六）下周走势预测

冷轧板卷：本周国内冷轧价格震荡杀跌，部分区域成交量小幅回升，商家加速去库存。截止发稿，全国冷轧跌幅较大的市场分别为太原和哈尔滨市场，太原市场跌幅跌幅将近150元/吨，其他市场下跌幅度在20-60元/吨不等。据了解，由于天津市场冷轧价格前期下跌幅度较大，本周华北部分区域出现阶段性补跌现象，其中太原市场跌幅较为明显。笔者认为，短期内冷轧价格仍有进一步下跌的压力，主要压力点在于：其一、天气渐冷，下游需求下滑明显，其中西北、东北以及华北部分区域多数工程和项目停工，资源逐步转向南方以及华东市场；其二、成本支撑力度下降，以矿石为例，当前澳洲粉矿62%品位CFR价格为70.5美元，换算到冷轧生产成本，钢厂仍有80-130元/吨的利润空间，钢厂12月份期货价格继续下调，削弱了冷轧的成本支撑力；其三、临近年底，商家资金面较为紧张，市场缺乏资金支持，难以形成统一拉涨氛围；其四、钢厂冷轧资源供应规格分化，导致冷轧盒板供应远大于需求，冷板价格拉低整个冷轧板卷的价格重心。综上预计，下周冷轧价格仍有20-30元/吨的下跌空间。

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