Mysteel周报：全国建筑钢材小幅上涨 预计下周延续涨势（12.1-12.9）

概述：本周建筑钢材价格本周小幅上行，周价格环比上涨45元/吨。具体来看，本周一，商家多数持稳开盘，伴随着期螺走弱，现货市场小幅跟跌，但由于社会库存处于低位，价格有一定韧性，周二，在低位资源吸引下，连续抑制几日的终端需求入市积极，日内成交小幅放量，随后三天，市场连续收阳，基差走扩下，投机资金相对活跃，而终端采购多以按需为主。

【价格方面】

本周建材价格先抑后扬，其中华中、华东地区涨幅居前，西北、西南地区涨幅次之。 

【供给方面】

本周我网统计的建材产量360.67万吨，环比回落0.98%。华东地区增产明显，主因在于利润修复后、钢厂复产及品种调剂带动，而西南华中降产较多，主因在于检修、停产增加，同时部分高炉不饱和生产所致。其余地区产量波动不大；线盘方面，本周产量有所下降。分区域来看、减量主要集中在东北地区，其中受天气影响下，吉林、内蒙古、黑龙江等省由于钢厂检修及不饱和生产，分别减产1-4万吨。江苏、四川等省供应合计增加约4.2万吨。

【需求方面】

本周全国建材周均成交量14.9万吨，周环比回升4%。其中北方及华东成交回升明显。未来10天（12月9-18日），中东部大部地区降水将转为偏多，华北中南部、东北地区东南部、黄淮、江淮、江汉、江南、华南北部及陕西南部、四川东北部、重庆、贵州东部、云南西部和南部等地累计降水量有10～40毫米，江淮、江南北部部分地区超过50毫米，未来10天，我国北方地区平均气温将较常年偏低1～3℃，南方大部仍较常年同期偏高。14日后将有寒潮影响我国，大部地区气温将转为偏低。

【库存方面】

本周我网统计的螺纹钢社会库存357.23万吨，环比回落0.84%，库存小幅回落。从三大区域来看，华东和南方周环比分别去化1.19万吨、3.89万吨，而北方周环比累库7.12万吨；从七大区域来看，除了华北、西北和东北外，其余区域均呈现去库状态，其中华北地区累库最明显，环比增3.57万吨；而华中去库最明显，环比降2.13万吨。

【心态方面】

当前钢厂利润整体仍尚可，尤其是电炉利润持续表现良好，因此后期建材产量增量贡献主要来自短流程电炉，随着淡季逐渐深入，季节性因素将继续对建材消费造成压力。目前基本面并不是主导钢价运行的核心逻辑，后期原料端面临补库逻辑，叠加市场也正在等待新的宏观预期注入，因此在成本定价以及宏观预期的双重驱动下，市场看涨情绪普遍。

【下周预测】

从需求来看，本网公布螺纹表观需求为258.88万吨，环比回落6.74万吨，本周行情上涨刺激需求小幅回升。供给端，本网公布螺纹钢周度产量为261.12万吨，环比变化不大，从其他品种来看，总产能呈季节性回落特征。金融盘面上，成材领涨黑色系，当前价格已经突破三角区域上沿，主力有望上探前高。宏观层面，自七月政治局会议召开，市场预期出现改善，随着政策的逐步落地，市场高度关注高频与宏观数据及后续政策推进，从公布的11月PMI数据来看，数据出现季节性回落，但存在以下亮点，制造业购进与出厂价格一降一升，前者在于大宗原材料出现回调，而后者是偏积极的，出厂价格走扩有利于企业利润回暖，这点于预期项相呼应，更多亮点存在于建筑分项，可以看到从业人员及预期分项都出现扩张，从公布的社融数据来看，10月整体高于预期，其中政府债券发行贡献了主要增量，亦为后续财政政策发力奠定了基础，新增人民币贷款为4837亿，同样略超预期，数据公布前后，可以看到人民币汇率、债市、股市皆走强，15日统计局公布了10月一揽子经济数据，我们看到9月的一些积极线索在延续，必需消费品及失业率数据持续改善，说明居民端收入和支出双双增加，这是经济活动的压舱石，相关高新技术投资分项依旧保持高增速，而整体投资数据作为利润与企业家预期的滞后项，不必过于悲观。超出预期的是，自上次万亿国债公布后，市场或再有万亿资金将支持旧改、保障房及城市平急两用设施，此番财政政策出台一定程度上扭转了市场预期，市场短期上涨概率偏大。从各资产价格来看，市场对复苏的定价并不一致，债券市场短端利率先于长短利率企稳，商品市场自6月以来持续回稳，被视为经济晴雨表的权益市场自政策底后正走向市场底。值得关注的是，我们可以看到即使美联储政策利率按兵不动，但美国债利率已有高位回落迹象，美元亦同步走弱，结合公布的10月就业及失业数据，联储维持当前高利率恐难以为继，这意味美元流动性宽松预期将逐步显现，这有利于商品及全球权益市场回暖。近期需重点关注年底中央经济工作会议、联储最后一次议息会议、以及国内11月一揽子经济数据公布。预计下周，全国建筑钢材市场延续涨势。

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